4月22日晚間，山煤國(guó)際（600546.SH）的涉及控股股東及重組的公告，引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。

公告顯示，本次控股股東重組將涉及無(wú)償劃轉(zhuǎn)、吸收合并的方式，由山西焦煤集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“焦煤集團(tuán)”）對(duì)公司控股股東山西煤炭進(jìn)出口集團(tuán)有限公司（下稱“山煤集團(tuán)”）進(jìn)行重組。重組完成后，焦煤集團(tuán)為山煤國(guó)際的控股股東，直接持股60.43%。

4月21日，山西省屬企業(yè)、市國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議在太原召開(kāi)。會(huì)議提出，將“推進(jìn)焦煤集團(tuán)和山煤集團(tuán)合并重組”列為今年山西國(guó)資國(guó)企改革的著力突破的專業(yè)化重組之一。

Wind資料顯示，焦煤集團(tuán)旗下有西山煤電（000983.SZ）、山西焦化（600740.SH）、ST南風(fēng)（000373.SZ）3家上市公司；山煤集團(tuán)控股山煤國(guó)際1家上市公司。

需要指出的是，自2014年6月印發(fā)《山西省人民政府關(guān)于深化國(guó)資國(guó)企改革的實(shí)施意見(jiàn)》以來(lái)，山西的國(guó)改項(xiàng)目已步入第6個(gè)年頭。

一位市場(chǎng)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“一直以來(lái)，山西國(guó)企改革步伐不及業(yè)內(nèi)預(yù)期，而此次山煤集團(tuán)與焦煤集團(tuán)合并重組開(kāi)展的速度之快超出了業(yè)內(nèi)的預(yù)期。兩大省屬國(guó)企合并重組的改革加速落地，再度燃起了業(yè)內(nèi)對(duì)山西煤炭企業(yè)的期待。”

焦煤集團(tuán)吸收合并山煤集團(tuán)

山煤國(guó)際公告顯示，兩大省屬國(guó)企的合并重組將分兩步走。

第一步為國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)，由山西省國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司（下稱“山西國(guó)運(yùn)”）將所持有的山煤集團(tuán)100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至焦煤集團(tuán)。

無(wú)償劃轉(zhuǎn)后，山煤集團(tuán)成為焦煤集團(tuán)全資子公司。但山煤國(guó)際的控股股東和實(shí)際控制人均未發(fā)生變化，分別仍為山煤集團(tuán)和山西省國(guó)資委。焦煤集團(tuán)成為公司間接控股股東，焦煤集團(tuán)將通過(guò)山煤集團(tuán)持有公司60.43%的股份。

后續(xù)焦煤集團(tuán)將對(duì)山煤集團(tuán)吸收合并，山煤國(guó)際的控股股東變更為焦煤集團(tuán)，后者直接持有公司60.43%的股份。山西國(guó)運(yùn)作為公司的間接控股股東、山西省國(guó)資委作為公司的實(shí)際控制人未發(fā)生變化。

據(jù)了解，目前，山西焦煤集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)已于4月21日完成履新，其中山煤集團(tuán)“掌門(mén)人”趙建澤出任山西焦煤集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)，晉能集團(tuán)總經(jīng)理陳旭忠出任山西焦煤集團(tuán)黨委副書(shū)記、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

煤炭業(yè)務(wù)略顯疲軟

焦煤集團(tuán)和山煤集團(tuán)合并重組，被視為“煤+煤”的組合。資料顯示，西山煤電、山西焦化、山煤國(guó)際主營(yíng)業(yè)務(wù)均為煤炭、焦炭；ST南風(fēng)主要生產(chǎn)銷售無(wú)機(jī)鹽系列產(chǎn)品。

目前，僅有山煤國(guó)際自2019年開(kāi)始布局光伏異質(zhì)結(jié)技術(shù)、氫能源等新能源領(lǐng)域。但該業(yè)務(wù)尚處于布局階段，不能對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

縱觀 19 年的煤炭市場(chǎng)，在需求穩(wěn)中趨弱背景下，中下游庫(kù)存累積，但受供給側(cè)集中度提升，產(chǎn)地成本支撐，行業(yè)整體出現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的現(xiàn)象。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理年報(bào)發(fā)現(xiàn)，西山煤電、ST南風(fēng)、山西焦化2019年業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)不同程度下滑；僅山煤國(guó)際同比錄得業(yè)績(jī)上漲，公司預(yù)計(jì)2019年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)354.55%到431.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為10.0億元到11.7億元。

業(yè)績(jī)下滑幅度最大的為山西焦化。報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.74億元，同比減少69.06%。數(shù)據(jù)顯示，2019年焦炭?jī)r(jià)格下降2.7%至1,730元/噸，為近年來(lái)新低。且公司成本控費(fèi)欠佳，焦炭毛利大幅下降71%至69元。受困于產(chǎn)品產(chǎn)量齊跌，山西焦化的主營(yíng)業(yè)務(wù)逐季虧損且加大。

信達(dá)證券研報(bào)指出，“淡季不淡、旺季不旺”的現(xiàn)象主要由三方面因素，一是供給總量雖寬松，但供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配，東北、西南等區(qū)域煤炭供給依然偏緊。二是電企高庫(kù)存戰(zhàn)術(shù)，降低旺季補(bǔ)庫(kù)需求，平滑淡旺季波動(dòng)。三是煤炭需求由沿海向內(nèi)地轉(zhuǎn)移，供給則更加集中于西部，使得供給區(qū)域更容易穩(wěn)定價(jià)格。

此外，ST南風(fēng)2019業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.15億元，同比減少34.0%；凈虧損4856.91萬(wàn)元，上年同期凈利潤(rùn)2.67億元。同時(shí)，公司2020年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.32億元，同比2019年?duì)I收增9.63%。該營(yíng)收目標(biāo)引起了深交所的關(guān)注，問(wèn)詢函要求，結(jié)合所處行業(yè)情況、在手訂單情況及疫情對(duì)ST南風(fēng)經(jīng)營(yíng)的影響等，說(shuō)明2020年?duì)I業(yè)收入目標(biāo)的主要假設(shè)、確定過(guò)程、目標(biāo)設(shè)定的合理性和可實(shí)現(xiàn)性，并充分提示有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

4月14日，ST南風(fēng)回復(fù)問(wèn)詢函稱，2020年的營(yíng)業(yè)收入是按照公司各產(chǎn)品實(shí)際生產(chǎn)能力和銷售優(yōu)勢(shì)，并結(jié)合對(duì)市場(chǎng)整體需求研判和2019年實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況來(lái)確定的，但能否實(shí)現(xiàn)存在不確定性。

另外，今年一季度ST南風(fēng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，公司完成了元明粉分公司資產(chǎn)出售，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)處置收益約1.05億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8100萬(wàn)元~9100萬(wàn)元。

市場(chǎng)認(rèn)可度有待觀察

一個(gè)重要表現(xiàn)是，雖然自2019年以來(lái)，個(gè)別山西煤企擬布局非煤領(lǐng)域，引來(lái)部分資金追逐，但省內(nèi)煤炭企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)仍跑輸大盤(pán)。

進(jìn)入4月以來(lái)，A股兩市呈震蕩態(tài)勢(shì)，成交額維持在5000~6000億元，資金不斷游走于消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等板塊。但場(chǎng)內(nèi)資金有限，仍面臨著錢(qián)少股多的尷尬局面。

對(duì)于焦煤集團(tuán)和山煤集團(tuán)的合并重組，這一“煤+煤”傳統(tǒng)組合能否吸引市場(chǎng)的資金追逐，是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。而這或能從今年的煤炭板塊走勢(shì)一窺端倪。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤(pán)，4月以來(lái)，西山煤電、山西焦化、ST南風(fēng)股價(jià)分別下跌0.82%、1.69%、1.49%；山煤國(guó)際股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)活躍，漲幅達(dá)4.06%。

同期，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲4.00%、6.57% 、9.57%。四只個(gè)股中僅有山煤國(guó)際稍稍跑贏上證指數(shù)，其余三只股票均跑輸大盤(pán)。

一位公募基金人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“去年以來(lái)，山西幾家傳統(tǒng)煤炭企業(yè)曾表現(xiàn)出非常強(qiáng)烈地布局非煤的意愿和計(jì)劃，然而實(shí)際行動(dòng)卻并不如市場(chǎng)預(yù)期，似乎也只是停留在‘意愿’階段。再者，煤炭行業(yè)19年整體趨弱，個(gè)股基本面支撐力度不夠，那么前階段好不容易聚攏的市場(chǎng)熱度冷卻了。”

“我認(rèn)為會(huì)議再次提振了市場(chǎng)對(duì)于山西國(guó)改的期待。合并重組后或能對(duì)現(xiàn)有集團(tuán)旗下的4家上市公司的煤炭業(yè)務(wù)的成本管控起到協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，山煤國(guó)際已經(jīng)大手筆投資布局光伏異質(zhì)結(jié)領(lǐng)域。合并以后，山煤國(guó)際的光伏業(yè)務(wù)能否乘勢(shì)迎來(lái)更大支持或也是市場(chǎng)期待之一。”

截至22日收盤(pán)，山西焦化、西山煤電、ST南風(fēng)、山煤國(guó)際分別收漲4.92%、2.52%、3.94%、2.97%，盤(pán)中表現(xiàn)活躍。

圖解！2020年山西國(guó)資國(guó)企改革主要目標(biāo)任務(wù)

根據(jù)山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)官方微信發(fā)布內(nèi)容制圖

 

山西新聞網(wǎng)4月27日訊（記者 葛海霞）今天下午，省政府新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司黨委委員、副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人贠釗，省國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司黨委專職副書(shū)記、副董事長(zhǎng)張宏永，省國(guó)資委黨委委員、副主任王創(chuàng)民參加發(fā)布會(huì)，介紹全省國(guó)資國(guó)企改革工作情況并回答記者提問(wèn)。

4月17日，省委召開(kāi)全省國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展工作會(huì)議。深化國(guó)資監(jiān)管體制改革，是我省新一輪國(guó)資國(guó)企改革的頂層改革、重中之重。山西率先深度改革國(guó)資監(jiān)管體制，實(shí)現(xiàn)從管企業(yè)向管資本的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。目前，改革頂層設(shè)計(jì)基本完成。

按照改革要求，國(guó)資委把發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)重組、資本收益、產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）流轉(zhuǎn)、資本運(yùn)作、薪酬分配、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核等出資人管資本職責(zé)，全部轉(zhuǎn)授國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司承擔(dān)。國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司定位為特殊機(jī)構(gòu)，專司資本運(yùn)營(yíng)，以股權(quán)約束為基礎(chǔ)，對(duì)省屬企業(yè)實(shí)施差異化的戰(zhàn)略管控、財(cái)務(wù)管控、激勵(lì)約束和國(guó)有資本動(dòng)態(tài)調(diào)整，以資本為紐帶，依法開(kāi)展國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)，不從事具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。據(jù)介紹，這是山西特色、山西模式的國(guó)資監(jiān)管新體制，是省委、省政府推出的重大制度創(chuàng)新。通過(guò)試點(diǎn)，為全國(guó)提供可借鑒、可復(fù)制、可推廣的山西經(jīng)驗(yàn)。

國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司將高效發(fā)揮國(guó)有資本“進(jìn)退流轉(zhuǎn)保”功能作用，推動(dòng)優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)，提高國(guó)有資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效益。進(jìn)，就是通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，布局新興產(chǎn)業(yè)，支持、撬動(dòng)山西經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。退，就是以市場(chǎng)化、法治化方式，有序退出不具有發(fā)展前景的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、過(guò)剩落后產(chǎn)能和低效無(wú)效資產(chǎn)。流，就是統(tǒng)籌推進(jìn)省屬企業(yè)專業(yè)化重組改制，加快混合所有制改革，促進(jìn)國(guó)有資本有序流動(dòng)。轉(zhuǎn)，就是依托多層次資本市場(chǎng)，加快并購(gòu)重組，提高國(guó)有資產(chǎn)資本化和證券化水平。保，就是運(yùn)用多種金融工具和資本運(yùn)作手段，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保國(guó)有資本做優(yōu)做強(qiáng)，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

在4月21日召開(kāi)的省屬企業(yè)市國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議上，國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司明確了2020年國(guó)資國(guó)企改革九個(gè)方面的重點(diǎn)工作任務(wù)。今年，省屬企業(yè)主要目標(biāo)任務(wù)是：省屬企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率同比下降1個(gè)百分點(diǎn)；“騰籠換鳥(niǎo)”凈回籠資金100億元；盤(pán)活，盤(pán)活、止損沉淀資金100億元以上；貿(mào)易收入規(guī)模壓降15%，貿(mào)易收入占營(yíng)業(yè)收入比重同比下降5個(gè)百分點(diǎn)；推進(jìn)省屬企業(yè)集團(tuán)混改；推動(dòng)75%以上的國(guó)有資本集聚到基礎(chǔ)性領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)行業(yè)。九個(gè)方面工作包括聚焦保值增值，聚焦深度轉(zhuǎn)型，聚焦“一企一策”，聚焦“六定”改革，聚焦項(xiàng)目投資，聚焦“騰籠換鳥(niǎo)”，聚焦專業(yè)化重組，聚焦資本運(yùn)作，聚焦風(fēng)險(xiǎn)防控。今年，省屬企業(yè)投資完成1800億元。

其中，在省屬企業(yè)探索實(shí)施“六定”改革，屬于山西首創(chuàng)。“六定”是指定機(jī)構(gòu)、定職數(shù)、定員額、定機(jī)制、定薪酬、定任期。此項(xiàng)改革主要是針對(duì)當(dāng)前省屬企業(yè)普遍存在的“機(jī)構(gòu)多、層級(jí)多、程序多、干部多、人員多、效率低”現(xiàn)象，以及“入口不透明、考評(píng)穿透難、激勵(lì)約束軟”等問(wèn)題，在人員選聘機(jī)制、考核激勵(lì)機(jī)制、薪酬分配機(jī)制等方面與市場(chǎng)全面接軌。我省力爭(zhēng)通過(guò)三年達(dá)標(biāo)、五年鞏固、實(shí)現(xiàn)省屬企業(yè)總部機(jī)構(gòu)數(shù)量降低40%，管理職數(shù)壓縮40%，經(jīng)營(yíng)層市場(chǎng)化招聘率達(dá)到50%，陽(yáng)光招聘率達(dá)到100%，任期考核兌現(xiàn)率100%。通過(guò)3-5年的努力，推動(dòng)省屬企業(yè)建立起“管理總部高效化、組織架構(gòu)扁平化、選人用人市場(chǎng)化、薪酬分配差異化、效率效能最大化、治理能力現(xiàn)代化”的市場(chǎng)化運(yùn)行體系，激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力活力，提升省屬企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。

(責(zé)編：郗濤、郝亞紅)

圖解 | 山西出臺(tái)29個(gè)政策文件，推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革

【圖解 | 山西出臺(tái)29個(gè)政策文件，推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革】2019年，山西出臺(tái)了7個(gè)方面29項(xiàng)國(guó)資監(jiān)管制度，著力提升治理體系和治理能力，為縱深推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 ?

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來(lái)源： 山西發(fā)布

山西建投集團(tuán)托管省國(guó)運(yùn)公司旗下上市公司：資產(chǎn)或借道A股--華賽控股 來(lái)上市

 

 

作者：山西資本圈

伴隨著山西園區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)揭牌成立，近年來(lái)改革不斷的省屬建筑國(guó)企山西建投集團(tuán)的資產(chǎn)重組步伐亦不斷加速。

山西資本圈注意到，A股上市公司華控賽格近日在對(duì)深交所年報(bào)問(wèn)詢函的回復(fù)公告中披露，公司曾擬于2019年內(nèi)并購(gòu)湖北巨龍建設(shè)工程有限公司，后者為具有房屋建筑工程施工總承包壹級(jí)資質(zhì)等專業(yè)承包資質(zhì)的建筑施工企業(yè)，此舉旨在延伸產(chǎn)業(yè)鏈條和尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

雖然這項(xiàng)重組最終“夭折”，但顯然可以看出華控賽格并購(gòu)施工企業(yè)的意圖，尤其是在上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)不振，保殼壓力逐漸增大的背景下，當(dāng)然更為關(guān)鍵的是“新主”山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司的“操盤(pán)”思路亦在不斷調(diào)整。

山西資本圈此前介紹過(guò)，2019年10月，山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司旗下的三晉國(guó)投通過(guò)子基金——山西國(guó)投創(chuàng)新綠色能源股權(quán)投資合伙企業(yè)與深圳奧融信簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，國(guó)投綠色能源通過(guò)協(xié)議方式受讓奧融信持有的華融泰 51%股權(quán)，從而間接控制華融泰持有華控賽格26.48%的股權(quán)，華控賽格也成為山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司直管企業(yè)控股的首家A股上市公司。

由于近年來(lái)向節(jié)能環(huán)保主業(yè)轉(zhuǎn)型并不理想，華控賽格的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可謂持續(xù)承壓，山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司亦明確本次收購(gòu)主要意圖在于落實(shí)“上市公司+”戰(zhàn)略，推動(dòng)山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司對(duì)接資本市場(chǎng)，將山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司深厚的產(chǎn)業(yè)資源與華融泰在資本市場(chǎng)的多元布局相結(jié)合，所以市場(chǎng)對(duì)山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司加快華控賽格資產(chǎn)重組的預(yù)期明顯提升。

此后山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司繼續(xù)對(duì)華融泰股權(quán)進(jìn)行整合，通過(guò)旗下山西國(guó)耀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、山西國(guó)投創(chuàng)新綠色能源股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和山西國(guó)投股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）三大股權(quán)基金合計(jì)持有華融泰76.9%股權(quán)，繼續(xù)鞏固對(duì)華控賽格的控制。

 

 

值得注意的是，進(jìn)入2020年之后，山西國(guó)資監(jiān)管體制改革全面啟動(dòng)，山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司自身改革成為焦點(diǎn)，重點(diǎn)突出其省屬企業(yè)出資人管資本的職責(zé)，并著重強(qiáng)調(diào)不再?gòu)氖戮唧w生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而斥大額資金拿下的華控賽格這一上市公司實(shí)控權(quán)的“去留”便引起關(guān)注。

2020年4月，華控賽格便主動(dòng)“揭曉”答案：根據(jù)山西省政府對(duì)山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司本部的有關(guān)政策要求，擬按照“先委托、后交易”的整體思路，將山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司通過(guò)旗下山西國(guó)耀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等間接持有公司控股股東華融泰 76.9%股權(quán)對(duì)應(yīng)的全部股東職權(quán)授權(quán)委托山西建投集團(tuán)決策、執(zhí)行，同時(shí)委托期間將啟動(dòng)山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司轉(zhuǎn)讓間接合計(jì)持有的華融泰 76.9%股權(quán)事項(xiàng)。

從上述公告來(lái)看，即便目前山西建投集團(tuán)尚未直接拿下華控賽格實(shí)控權(quán)，但實(shí)際“托管”已成既定事實(shí)，且山西國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司亦在當(dāng)月召開(kāi)的年度工作會(huì)議上表示，將加快山西建投重組，加之華控賽格本就對(duì)建筑施工企業(yè)有著收購(gòu)預(yù)期，所以已實(shí)現(xiàn)對(duì)華控賽格實(shí)控權(quán)托管的山西建投何時(shí)啟動(dòng)旗下資產(chǎn)注入，將成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

山西國(guó)資委，其旗下上市公司平臺(tái)也不算少，諸如：

山西路橋（000755.SZ）、ST南風(fēng)（000737.SZ）、漳澤電力（000767.SZ）、太鋼不銹（000825.SZ）、藍(lán)焰控股（000968.SZ）、西山煤電（000983.SZ）、太原重工（600169.SH）、太化股份（600281.SH）、陽(yáng)泉煤業(yè)（600348.SH）、山煤國(guó)際（600546.SH）、國(guó)新能源（600617.SH）、陽(yáng)煤化工（600691.SH）、山西焦化（600740.SH）、通寶能源（600780.SH）、山西汾酒（600809.SH）、大同煤業(yè)（601001.SH）、潞安環(huán)能（601699.SH）等。